虛擬資產法三讀通過 安永：四個「真實」挑戰開始

立法院院會於今年6月30日三讀通過「虛擬資產服務法」，象徵虛擬資產在臺灣正式邁向新紀元，安永企業管理諮詢服務股份有限公司執行副總高旭宏指出，虛擬資產專法上路只是起點，接下來有四大「真實」挑戰才剛開始。
 
虛擬資產產業歷經十餘年發展，已成為全球金融體系的重要一環，然而，期間也出現過治理失靈、資產挪用、資訊不透明及投資人保護不足等問題。此次專法通過，象徵虛擬資產產業正從「技術驅動」邁向「制度驅動」的新階段。
 
高旭宏表示，虛擬資產服務法的價值在於建立信任，但是，專法上路只是起點，接下來有四個「真實」挑戰開始，是臺灣虛擬資產業未來發展的關鍵課題：

一、從執照競賽走向差異化競賽

當業者皆提供現貨交易、法幣出入金及基本保管服務時，競爭勢必逐漸走向手續費、流動性與客戶體驗，然而，單純價格競爭往往難以形成長期優勢，市場可能出現更多具利基型虛擬資產服務提供者(VASP)生態圈共榮業者，例如專注機構保管服務、專精於防制洗錢/打擊資恐(AML/CFT)與國際轉帳規則(Travel Rule)解決方案、提供真實世界資產代幣化平臺，或聚焦法人客戶的機構級交易與保管等服務提供者。
 
因此，未來真正的挑戰，將是如何在高度同質化的市場中建立差異化價值，未來的虛擬資產服務競爭，未必是規模競爭，而更可能是專業競爭。

二、風險與監管挑戰

隨著虛擬資產業務型態日趨多元，監理強度應依實際風險與業務功能設計相應要求，重點應從「相同產業」轉向「相同風險」。這也是國際金融監理近年強調的核心理念：「Same Activity, Same Risk, Same Regulation」。風險基礎法不僅有助於提高監理效率，也能使業者將有限資源聚焦於真正重要的風險領域。
 
此外，虛擬資產具有跨境特性，未來監理勢必無法侷限於單一司法管轄區。未來VASP或兼營虛擬資產之金融機構需要思考如何建立兼顧法遵、AML/CFT、Travel Rule、加密資產申報框架(CARF)等整體營運架構的全球接軌能力，將成為下一階段的重要競爭力。

三、銀行、券商與VASP的競合挑戰

虛擬資產產業發展初期，被視為傳統金融體系的挑戰者，部分支持者甚至認為區塊鏈終將取代銀行、中介機構與既有金融基礎設施。然而，隨著市場逐漸成熟，虛擬資產與傳統金融更可能是「協作」而非取代的關係。
 
高旭宏分析，銀行、券商與VASP本質上有不同優勢，未來競爭焦點不再是「誰取代誰」，而是「誰能建立跨業合作能力」。例如，銀行合作提供虛擬資產保管服務、法幣出入金服務、穩定幣儲備管理或代幣化資產相關服務；證券商透過數位平臺提供代幣化證券交易、數位資產顧問服務及新型態投資商品；而VASP則有機會扮演技術平臺、數位資產基礎設施及創新應用提供者角色。

四、RWA代幣化的挑戰

如果說比特幣代表區塊鏈技術的起點，現實世界資產(RWA)代幣化，可能成為虛擬資產下一階段的核心方向。RWA是將現實世界中的資產透過區塊鏈技術轉換為可拆分、可交易、可程式化的數位權利。例如基金受益權、債券、不動產、基礎建設、應收帳款甚至碳權等，都可能透過代幣化方式管理與流通，使虛擬資產市場從原生加密資產走向實體經濟。
 
不過，RWA的真正挑戰並非技術，而是信任。一項代幣化資產的價值，最終仍來自其所代表的底層資產權利，資產是否真實存在、受益權是否受法律保障、資訊揭露是否充分、保管安排是否可靠，以及違約時如何執行投資人權益等問題，都需要完善的法規與治理架構支持。
 
高旭宏表示，傳統金融提供成熟的治理與風險管理架構；虛擬資產則帶來技術創新與效率提升的可能。兩者若能在適當監理與治理基礎下結合，將有機會共同塑造下一代金融基礎設施。因此，虛擬資產服務法的真正價值，不只是建立一套監理規範，而是為創新與信任架起橋樑，使產業擁有長期發展的基礎。